投資あるある 第4回毎週火曜更新
2020年3月、コロナショック
日経平均が3か月で3割下がり、そこから一気に戻った2020年の春。長期投資の鏑木さんと、チャートで売買する灰原さんが、それぞれのしくじりを話します。
2020年の春、何が起きたか
こんにちは、投資めがねです。「投資あるある」第4回は、2020年3月の「コロナショック」です。
新型コロナウイルスの感染が世界に広がり、2020年の2月から3月にかけて、世界中の株が急落しました。日経平均は、2019年末の23,656円から、3月19日には16,552円まで下がりました。およそ3割の下げです。為替も大きく揺れ、ドル円は2月の112円台から、3月9日には一時101円台まで円高が進み、そのあとすぐに円安に戻るという、激しい上下をくり返しました。
そして株価は、3月の安値から、多くの人の予想よりずっと早く戻りはじめます。この「急落と急反発」の中で、2人はどんなしくじりをしたのでしょうか。
鏑木誠一（長期バリュー投資家）——長期投資のはずが、怖くなって手放した
鏑木 誠一
お恥ずかしい話です。私は『良い会社を長く持つ』をモットーにしていますが、あの春だけは、それを守れませんでした
鏑木 誠一
持っていたのは、何年も調べて、自信を持って買った会社でした。企業向けの業務ソフトを、毎月の利用料で売っている会社です。でも、株価が毎日のように何%も下がって、ニュースは『世界の経済が止まる』という話ばかり。ちょうど長男が生まれて1年ほどで、家族のことも頭にありました。『もっと下がる前に、いったん手放そう』と、3月に一部を売ってしまったんです
鏑木 誠一
ここで分けて考えるべきだったのは、コロナがその会社の事業そのものに効くのかどうか、です。旅行や外食、航空の会社は、お客さんが来なくなって、売上そのものが落ちることがはっきりしていました。こういう会社の株が下がるのは、事業の見通しが実際に悪くなるからです
鏑木 誠一
でも私の持っていた会社は、契約が毎月続く形で、お客さんの会社は在宅勤務になってもソフトを使い続けます。借金も少なく、現金もしっかり持っていました。もちろん、あの時点で先のことは誰にも分かりませんでしたが、落ち着いて考えれば、事業への影響は小さいと見込める会社だったんです。実際、株価はその後まもなく戻っていきました。私は、コロナで事業が傷む会社と、傷みにくい会社を分けずに、まとめて怖がってしまったんですね
鏑木 誠一
教訓は、『その出来事が、持っている会社の売上や利益にどう効くのかを、会社ごとに確かめる』。事業に大きく効く会社なら、持ち続けるかどうかを考え直す。効きにくい会社なら、市場全体の恐怖で一緒に下がっているだけなので、慌てて動かない。今は、急落のときほど、その会社の決算書と、お客さんは誰で、どうやってお金を払っているのかを読み返すようにしています。それから、生活のお金と投資のお金をきちんと分けておくこと。家族のことで不安にならない備えがあってこそ、長く持てるんだと学びました
灰原徹（テクニカル・チャーティスト）——サインどおりに売って、往復ビンタ
灰原 徹
あの3月。往復ビンタ
灰原 徹
ドル円。2月に112円台。そこから円高。サポートの線（何度も下げ止まってきた水準）を割った。売りのサイン。だからドルを売った。円を買った、と同じこと。読みどおり、3月9日に101円台。ここまでは良かった
灰原 徹
問題は、そのあと。下げすぎた反動で、一気に戻った。翌日には105円台。慌てて買い戻した。そしたら、また揺れる。上がると思えば下がる、下がると思えば上がる。サインが出るたびに入って、そのたびに逆に行かれた。1日に何円も動く相場で、いつものサインは、ほとんど『だまし』だった
灰原 徹
コロナという材料の大きさを、軽く見ていた。値動きが普段の何倍も荒い日に、普段と同じ線で、同じ大きさのポジションを取っていた。それが失敗
灰原 徹
教訓。値動きが荒い日は、ポジションを小さくする。線は同じでも、揺れの幅が違えば、同じ大きさでは耐えられない。あと、材料も見る。チャートがすべて、ではない日もある。……それだけ
投資めがねから
長期投資の鏑木さんと、短期売買の灰原さん。時間軸は正反対の2人ですが、しくじりの根っこは似ていました。
- 鏑木さんは、コロナの影響を受けにくい会社だったのに、影響の大きい会社と区別せずに怖がって、手放してしまった。
- 灰原さんは、ふだんの何倍も荒い相場で、ふだんと同じ大きさのポジションを取ってしまった。
ただ、向きは逆です。鏑木さんは、恐怖で「いつものやり方」を崩してしまった。灰原さんは、いつもと違う相場なのに「いつものやり方」を変えなさすぎた。どちらも、相場がいつもと違うことに、うまく合わせられなかったお話です。相場が荒れたときにこそ、自分のやり方の「前提」がまだ成り立っているかを確かめる。第1回の姫野さん・一ノ瀬さんの話とも、つながりますね。
※登場する16人の投資家はすべて架空のキャラクターで、実在の人物・団体とは関係ありません。お話はフィクションで、特定の金融商品の売買をすすめるもの（投資助言）ではありません。過去の相場の数字は、公開されている資料にもとづいています。