16人の経済教室 第3回毎週金曜更新
失業率ってなに？ 働いていない人は、みんな「失業者」なの？
先生：鷲尾 慶太 ／ 聞き手：投資めがね
「失業率4.3%」「雇用統計で株が急落」。失業率はどうやって数えていて、なぜ株価まで動かすの？ 米国株ストラテジストの鷲尾慶太さんが先生です。
今日のテーマ
こんにちは、投資めがねです。「16人の経済教室」第3回のテーマは「失業率」です。
「アメリカの雇用統計の日は、株価が大きく動くと聞きます。失業率って、働いていない人の割合ですよね？ 専業主婦の人や学生も入るんですか？」
先生は、米国株ストラテジストの鷲尾慶太さんです。
鷲尾慶太先生の講義
鷲尾 慶太
失業率は、私が毎月いちばん注目している数字の1つです。結局、S&P500にどう跳ね返るかまで話しますよ
「働いていない人」＝「失業者」ではない
鷲尾 慶太
まず、いちばん多い勘違いから。働いていない人が、みんな失業者というわけではありません。失業者は、次の3つを全部満たす人です
1. 仕事をしていない
2. 仕事があれば、すぐに働ける
3. 仕事を探している
投資めがね
でも、この3つに当てはまるかどうかって、どうやって調べるんですか？
鷲尾 慶太
毎月、一部の家庭にアンケートをして聞いています。日本では総務省の『労働力調査』で、約4万世帯の15歳以上、およそ10万人が対象です。聞くのは『月末の1週間に何をしていたか』です
- 仕事をしていない：その1週間に、収入になる仕事を1時間もしなかったか。1時間でもアルバイトをしていれば「働いている人」になる
- すぐに働ける：仕事があれば、すぐに就けるか
- 仕事を探している：その1週間に、ハローワークに行く・求人に応募する・知り合いに頼むなどをしたか（前に応募した結果を待っている場合も入る）
鷲尾 慶太
アメリカは労働省が約6万世帯に、毎月12日を含む1週間のことを面接や電話で聞きます。仕事探しは『過去4週間に、応募や面接などをしたか』で判断します
投資めがね
全員に聞くわけではないんですね
鷲尾 慶太
はい。日本なら約10万人の答えを、15歳以上の人口およそ1億1,000万人に引き伸ばして計算します。1人の答えが、約1,100人分の重みを持つわけです。だから失業率は、ぴったりの数ではなく推計なんです
投資めがね
じゃあ、学生や専業主婦の人は？
鷲尾 慶太
仕事を探していなければ、失業者には入りません。『働く気がある人』の集まりにも入らない、という扱いです
失業率の計算
鷲尾 慶太
人口100人の小さな国で考えましょう
- 15歳以上の人：100人
- 働いている人（就業者）：60人
- 仕事を探している人（失業者）：3人
- 学生・専業主婦・引退した人など：37人
鷲尾 慶太
働いている人と、仕事を探している人を合わせたのが『労働力人口』です。60人 ＋ 3人 ＝ 63人。失業率は、3人（失業者）÷ 63人（労働力人口）＝ 約4.8%。100人で割るわけではないんです
投資めがね
37人は、分母にも入らないんですね
仕事探しをあきらめると、失業率が下がる？
鷲尾 慶太
ここが面白いところ。景気がとても悪くて、3人のうち1人が『どうせ見つからない』と仕事探しをやめたとします
- 失業者：2人、労働力人口：62人
- 失業率：2人 ÷ 62人 ＝ 約3.2%
鷲尾 慶太
状況は良くなっていないのに、失業率は4.8%から3.2%に下がりました。だから私は、失業率と一緒に『労働参加率』（15歳以上のうち、働いているか仕事を探している人の割合）も見ます。この例なら63%から62%に下がっていて、『あきらめた人が出た』ことがわかります
日本とアメリカの失業率
鷲尾 慶太
実際の数字も見ておきましょう
- 日本：2024年の平均で約2.5%。人手不足が続き、世界でもかなり低い水準
- アメリカ：2023年に3.4%と約50年ぶりの低さ。その後じわじわ上がり、2025年には4%台前半
投資めがね
日本のほうがずっと低いんですね
鷲尾 慶太
日本は、会社が不景気でも人を減らしにくい雇い方が多いので、失業率が大きく動きにくいんです。アメリカは、景気が悪くなると会社がすぐ人を減らし、良くなるとすぐ雇います。だから失業率がよく動き、景気の体温計として注目されるんです。2020年4月、コロナで経済が止まったとき、アメリカの失業率は1か月で4.4%から14.7%に跳ね上がりました
雇用統計の日に、株が大きく動くわけ
投資めがね
失業率が上がると株が下がる、ということですか？
鷲尾 慶太
そう単純ではないんです。アメリカの雇用統計は毎月第1金曜日に出て、失業率と『働く人が先月より何人増えたか』が発表されます。市場はこれを、2つの方向から読みます
- 景気の方向：働く人が増える → 給料をもらう人が増える → お買い物が増える → 会社の利益が増える → 株にはプラス
- 金利の方向：雇用が強すぎる → 人手不足で給料が上がる → 物価が上がりやすい → 中央銀行が金利を下げにくい → 株にはマイナス
鷲尾 慶太
たとえば、予想が『10万人増』のところに『25万人増』と出たとします。景気は良い。でも『これでは利下げが遠のく』と受け止められると、株が下がることがあります。反対に、雇用が弱いと『利下げが近づく』と株が上がる日もある。景気の話と金利の話のどちらが勝つかは、そのときの市場の関心しだいなんです
投資めがね
良いニュースで株が下がることもあるなんて、ややこしいですね……
鷲尾 慶太
だから、数字の良し悪しだけでなく『予想と比べてどうだったか』『市場が今、景気と金利のどちらを気にしているか』をセットで見るのがコツです
今日のまとめ
鷲尾 慶太
まとめましょう
- 失業者は「仕事をしていない」「すぐ働ける」「仕事を探している」の3つを満たす人。学生や専業主婦は入らない
- 失業率 ＝ 失業者 ÷（働いている人 ＋ 失業者）。3人 ÷ 63人 ＝ 約4.8%
- 仕事探しをあきらめた人が出ると、状況が悪くても失業率は下がる。労働参加率と一緒に見る
- 日本は約2.5%と低く動きにくい。アメリカは景気でよく動き、2020年4月には14.7%に
- 雇用が強いと「景気にプラス」と「利下げが遠のく」の両方がある。予想との差と、市場の関心をセットで見る
鷲尾 慶太
次回は鏑木さんの『インフレ』。今日の『給料が上がると物価が上がりやすい』の続きです
投資めがねから
鷲尾さん、ありがとうございました。「働いていない人＝失業者ではない」。分母に誰が入っているかを知るだけで、ニュースの見え方が変わりますね。
※登場する16人の投資家はすべて架空のキャラクターで、実在の人物・団体とは関係ありません。この講座は経済のしくみの解説で、特定の金融商品の売買をすすめるもの（投資助言）ではありません。数字は書いた時点のもので、変わることがあります。