16人の経済教室 第5回毎週金曜更新
国際収支（その1）日本は貿易赤字なのに、なぜ「黒字」なの？
先生：早乙女 理沙 ／ 聞き手：投資めがね
「貿易赤字」と「経常黒字」が同じ年のニュースに並ぶのはなぜ？ 国の外とのお金の出入りを記録する「国際収支」を、日本株ストラテジストの早乙女理沙さんが2回に分けて講義します。
今日のテーマ
こんにちは、投資めがねです。「16人の経済教室」第5回のテーマは「国際収支」です。少し長くなるので、2回に分けます。
「ニュースで『日本は貿易赤字』と聞いたと思ったら、別の日には『経常収支は過去最大の黒字』と言っていました。赤字なのか黒字なのか、どっちなんですか？」
先生は、日本株ストラテジストの早乙女理沙さんです。
早乙女理沙先生の講義
早乙女 理沙
国際収支は、日本の株や円を考えるときの土台です。それは結局、円がどっちに動くかにもつながりますからね！
国際収支は「国の家計簿」
早乙女 理沙
国際収支は、日本と外国とのあいだのお金の出入りを、1年分まとめた記録です。家計簿をイメージしてください。家計簿にも『お給料』『食費』『貯金』のように欄がありますよね。国際収支にも、いくつかの欄があります。今日は、いちばんニュースに出る『経常収支』を見ていきます
経常収支の4つの欄
早乙女 理沙
経常収支は、ものやサービスの売り買い、外国からのもうけのやりとりをまとめたものです。中身は4つです。2024年の日本の数字（概数）と一緒に見ましょう
| 欄 | 中身 | 2024年 |
|---|---|---|
| 貿易収支 | 形のあるものの売り買い。例：車や機械を売った額 − 原油や食料を買った額 | 約3.9兆円の赤字 |
| サービス収支 | 形のないものの売り買い。例：旅行なら、外国人旅行者が日本で使ったお金（インバウンド）− 日本人が海外旅行で使ったお金（アウトバウンド）。ほかに、クラウドや動画配信の利用料、船の運賃など | 約2.6兆円の赤字 |
| 第一次所得収支 | 投資のもうけの受け取り − 支払い。例：日本の自動車会社がアメリカの子会社から受け取る配当、日本の生命保険会社や国が持つ米国債の利子 − 外国人が日本の株から受け取る配当 | 約40兆円の黒字 |
| 第二次所得収支 | 見返りのないお金のやりとり。例：国が途上国に出す無償の援助や国際機関への拠出金、日本で働く外国人が母国の家族に送る仕送り | 約4.4兆円の赤字 |
早乙女 理沙
4つを足すと、−3.9兆円 ＋（−2.6兆円）＋ 40兆円 ＋（−4.4兆円）＝ 約29兆円の黒字。過去最大の黒字でした
投資めがね
貿易は赤字なのに、第一次所得収支の40兆円で、全体が大きな黒字になっているんですね！
早乙女 理沙
そうなんです。これが『どっちなの？』の答え。ものの売り買いでは赤字、でも外国への投資のもうけで大きな黒字。それが今の日本の姿です
日本は「投資のもうけで稼ぐ国」になった
早乙女 理沙
昔の日本は違いました。1980年代は、車や電化製品をどんどん輸出して、貿易で大きな黒字を稼いでいました。今は、日本の会社が工場を海外に移し、外国の会社や株・債券に投資して、そこからの配当や利子で稼いでいます
早乙女 理沙
家族にたとえると、若いころは自分で働いてお給料を稼ぎ（貿易黒字）、年をとってからは、貯めたお金の利息や配当で暮らしている（所得収支の黒字）。そんなイメージです
投資めがね
アメリカに工場を持つ日本の自動車会社の利益は、どこに入るんですか？
早乙女 理沙
アメリカでつくって売った車は、日本の輸出には数えません。アメリカの工場が日本の親会社に送る配当が、第一次所得収支に入ります。だから、日本の会社が海外で稼ぐほど、貿易ではなく所得収支が増えていくんです
投資めがね
国が持っている米国債の利子も、第一次所得収支に入るんですか？ かなり大きそうですが
早乙女 理沙
入ります。国は、急な円安のときにドルを売って円を買う『為替介入』などに備えて、『外貨準備』として米国債などの外国の国債を持っています。その利子などの運用収入は、2024年度で約4.8兆円。第一次所得収支の約40兆円の1割ほどです
早乙女 理沙
いちばん大きいのは、日本の会社が海外の子会社から得るもうけで、約25兆円と6割ほど。生命保険会社・年金・銀行などが持つ外国の債券の利子などが約14兆円で、国の外貨準備の利子もこの中に含まれます。つまり、国の米国債の利子は大きな金額ですが、主役は民間の会社の海外でのもうけなんです
サービス収支の中身：旅行は黒字、デジタルは赤字
早乙女 理沙
サービス収支の中にも、大きな動きがあります
- 旅行：外国から日本に来る旅行者が増え、2024年は約5.9兆円の黒字で過去最大
- デジタル関連：動画配信・クラウド・ネット広告・ソフトウェアなどの支払いが多く、約6兆円台の赤字（「デジタル赤字」と呼ばれる）
早乙女 理沙
みなさんが毎月払っている動画配信やクラウドの代金の多くは、アメリカの会社に払っています。1人が月1,500円を払うと、1年で1万8,000円。それが何千万人分も積み重なって、兆円単位の赤字になっているんです
経常黒字なら、円高になるの？
投資めがね
黒字ということは、外国からお金がたくさん入ってきているんですよね？ それなら円が買われて、円高になりそうですが……
早乙女 理沙
考え方の順番は合っています。外国から入ってくるお金は、ほとんどがドルなどの外貨です。日本の会社が国内で給料や配当に使うには、円に換えなければいけません。そのとき、外貨を売って円を買う注文が出ます。円を買いたい人が増えれば円の価格が上がる、つまり円高になります。たとえば、アメリカの子会社が稼いだ1億ドルを日本の親会社が円に換えれば、1億ドルを売って円を買うことになり、そのぶん円高の力になります
投資めがね
じゃあ、黒字が40兆円もあれば、かなりの円高になりそうですね
早乙女 理沙
ここが落とし穴です。第一次所得収支の40兆円の多くは、ドルなどのまま海外に置かれて、また海外に投資されます。日本の会社がアメリカの子会社のもうけを、円に換えずにアメリカで新しい工場に使えば、円は買われません。だから、帳簿の上では大きな黒字でも、実際に円を買う力はそれほど強くないんです。貿易赤字の分は、輸入代金を払うために円を売ってドルを買う必要があるので、こちらはしっかり円安の力になります
投資めがね
黒字なのに円安が続く理由が、少しわかった気がします
今日のまとめ
早乙女 理沙
まとめです！
- 国際収支は、日本と外国のお金の出入りを1年分まとめた「国の家計簿」
- 経常収支は4つ。2024年は 貿易 約−3.9兆円、サービス 約−2.6兆円、第一次所得 約＋40兆円、第二次所得 約−4.4兆円で、合計 約29兆円の黒字
- 日本は「ものを売って稼ぐ国」から「投資のもうけで稼ぐ国」に変わった
- 旅行は約5.9兆円の黒字、デジタル関連は6兆円台の赤字
- 国が外貨準備で持つ米国債などの運用収入は約4.8兆円（2024年度）。第一次所得収支の1割ほどで、主役は会社の海外子会社のもうけ
- 所得収支の黒字は海外に置かれたままのことが多く、黒字でも円高になるとは限らない
早乙女 理沙
次回は、その2。経常収支の反対側、『国と国のあいだのお金の貸し借り』の欄を見ていきます
投資めがねから
早乙女さん、ありがとうございました。「貿易は赤字、でも投資のもうけで黒字」。2つのニュースがやっとつながりました。次回はその続きです。
※登場する16人の投資家はすべて架空のキャラクターで、実在の人物・団体とは関係ありません。この講座は経済のしくみの解説で、特定の金融商品の売買をすすめるもの（投資助言）ではありません。数字は書いた時点のもので、変わることがあります。