米中西部の乾燥・作柄悪化とブラジルの収穫遅延、そして強いエルニーニョが穀物・ソフト系の双方を同時に押し上げている。
USDAの8月16日時点の作柄調査で、コーンの生育良好率（good-to-excellent）は60%と前週の61%からさらに低下した。サウスダコタ州では干ばつ被害、オハイオ州では生育のばらつきが報告されている。同時期に実施されたプロファーマー・クロップツアー（Pro Farmer Midwest Crop Tour）の実測でも、ネブラスカ州のコーン単収は1エーカーあたり163.61ブッシェルと前年比8.85%減・過去3年平均比5.6%減、インディアナ州は183.54ブッシェルで前年比5.3%減となった。
大豆も同様に、インディアナ州・ネブラスカ州でさや数（ポッドカウント）が平年を下回っているとの報告に加え、過度の降雨も重なり、USDAは収量見通しと作柄評価を引き下げた。
コーンの週間輸出検証高は前年同期比81.7%増の191万トンとなり、メキシコ・日本・コロンビアが主要な買い手となった。累計出荷量も前年ペースを26.1%上回っている。ブラジルの2期作（セカンドクロップ）収穫は完了率85%にとどまり、過去平均の94%を下回るペースで進んでおり、供給面からも価格の下支えとなっている。
大豆ではUSDAが2026/27年度向けに中国向け13万6000トンの新規販売を確認したほか、中国の買い手は累計で700万トン超を積み増したと伝えられる。7月の米国内の大豆搾油量も前年比10.7%増と、国内需要も価格を支えている。
ロシア・ウクライナ双方による黒海沿岸の輸送インフラへの攻撃が続き、8月上旬にはウクライナの穀物輸出が大きく落ち込んだ。港湾制限が長期化すれば、2026/27年度のウクライナの輸出量は500万〜1000万トンまで落ち込むとの見方も出ている。
米国内でも冬小麦（2027年産）の作付けを控えた時期の乾燥が懸念材料として意識されており、地政学リスクと天候要因が重なって小麦相場を押し上げている。
ブラジルの2026/27年度アラビカ収穫は8月12日時点で完了率90%にとどまり、前年の97%・過去5年平均の94%をいずれも下回るペースで進んでいる。ICE指定倉庫のアラビカ在庫は23万1,445バッグまで減少し、約2.75年ぶりの低水準となった。
さらにコロンビアでは地震被害により主要輸出港ブエナベントゥーラの機能が一部にとどまり、出荷が制限された状態が続いている。
「数十年で最も強い」とされるエルニーニョが主要産地の収穫を乱しており、2026/27年度の世界的な砂糖不足を見込む声も出ている。ブラジルの6月の砂糖生産量は天候不順の影響で前年比15%減少した。加えてブラジルは7月末に強制エタノール混合率を32%へ引き上げており、原料のサトウキビが砂糖向けからエタノール向けへシフトする構図も供給を圧迫している。
インドは供給確保のため輸入関税の引き下げを検討する一方、10月からはエタノール向けのサトウキビ使用を制限する方針で、需給の綱引きが続く。タイやEUも天候リスクにさらされた状態が続いている。
USDAの作柄調査では、綿花の生育良好率が2週間前の46%から38%へ大きく低下した。3桁華氏（摂氏38度超）の高温と少雨が、灌漑地・非灌漑地の双方で単収を脅かしている。9月にかけてエルニーニョがさらに強まる見通しで、高温ストレスのリスクは高まっている。
インドでもモンスーン降雨が平年を下回り、ブラジルもエルニーニョに伴う乾燥に見舞われるなど、主要産地で天候リスクが重なっている。一方でブラジルの綿花輸出は7月に前年比19%増加しており、輸出面は底堅い。
米国中西部の乾燥・作柄悪化とブラジルの収穫遅延、そして数十年で最も強いとされるエルニーニョが、性質の異なる穀物とソフト系の双方で同時に価格を押し上げている。穀物側は中国の大豆買い付け再開とコーンの旺盛な輸出需要が下支えする一方、ウクライナの輸送寸断が小麦に地政学リスクを上乗せしている。
ソフト系側もブラジルの収穫遅延・在庫減とエルニーニョによる供給不安が共通の押し上げ要因となっており、「天候相場」という一つの軸で性質の異なる穀物・ソフト系が同時に連動しやすい局面にある。