原油は米・イラン対立を背景に週間で上昇する一方、天然ガスは記録的な生産と積み上がる在庫でEIAが価格見通しを下方修正した。
WTI原油は8月13日の1バレル81.25ドルから21日には86.64ドルまで上昇し、この間4営業日続伸する場面もあった。ブレント原油も19日には1バレル92ドル近辺まで上昇。月初は米国とイランがホルムズ海峡の迂回航路で合意に近づいたとの報道から75ドル台まで下落する場面もあったが、月半ば以降は米・イラン対立の再燃を受けて上昇基調に転じた。
ホルムズ海峡を通過する商船は依然として低調で、8月中旬の週末は通過した商船がわずか5隻（前週末は31隻）にとどまり、多くの船主が航行リスクを避けている状況が続いている。
トランプ大統領はAxiosに対し、イランとは「半分だけ交渉している」状態だと述べ、対話が完全には進んでいないことを示唆した。イラン外務省報道官は、米国による海軍封鎖が続く限りホルムズ海峡再開の条件は整わないと発言しており、双方の隔たりは埋まっていない。
米エネルギー情報局（EIA）は2026年通期のHenry Hub価格見通しを、7月時点の1MMBtuあたり3.67ドルから3.44ドルへ6%超下方修正した。米国天然ガス生産（Lower 48）は8月時点で日量約111.5億立方フィートと、7月の月間過去最高（110.7億立方フィート）を上回る水準で推移している。
LNG向け輸出需要の減速も重なり、EIAは冬入り前の在庫水準が2016年以来の高水準になると予想している。7〜8月のHenry Hub現物価格は1MMBtuあたり2.6〜2.7ドル程度で推移しており、EIAは第3四半期平均を2.87ドルと前月予想から50セント下方修正、11月までは3ドルを下回る水準が続くとみている。
原油はイラン・ホルムズ海峡情勢という地政学リスクを主因に週間で上昇したが、天然ガスは記録的な生産と積み上がる在庫を背景に軟調という対照的な展開になった。
原油の地政学リスクプレミアムは断続的な材料になりやすく、方向感は米・イラン協議の進展次第という状況が続いている。