コーンはUSDAとProFarmerの収量見立ての食い違いで、小麦は黒海港湾攻撃の長期化観測で急伸。一方コーヒーはブラジル収穫進捗で反落、砂糖はインドの禁輸継続が支えとなり高値圏を維持。
8月のUSDA需給報告（WASDE）は市場予想以上に単収見通しを引き下げ、前月比2.3ブッシェル減の1エーカー当たり180.7ブッシェルとした。これを受けコーンは急伸したが、続くProFarmerの作柄調査（クロップツアー）は全米単収を173.2ブッシェルと、USDA予想より7.5ブッシェルも低く見積もった。単収を巡るこの食い違いが「コーン固有の強気材料」として大豆と切り離され、12月限は8月に月間+15.6%（2021年4月以来の月間上昇率）を記録したのち、9月に入っても3年ぶり高値を更新し続けている。
次のWASDE（9月11日発表予定）でこの単収ギャップがどちらに寄るかが、直近の相場の分水嶺になる。
中国は2028年までの年間2,500万トン購入コミットメントの一環として買い増しを継続しており、9月に入ってからの中国向け成約は累計53万トンに達した。USDAは2026/27年度向けに19.2万トンの新規成約も確認している。ただしProFarmerの大豆単収推定（1エーカー当たり53.3ブッシェル）はUSDAの52.7ブッシェルを上回り、実現すれば統計開始以来の最高単収になる可能性がある——コーンとは逆に、大豆には「単収を巡る対立」という値上がり材料が乏しく、直近の生育良好・不良比率（G/E）はコーンが横ばいだったのに対し大豆は2ポイント低下したにもかかわらず、価格の反応は限定的だった。
ロシアによるウクライナ黒海港湾（オデーサ地域）への攻撃を受け、7月22日以降ウクライナの海上輸出は事実上停止している。7月だけで港湾施設・船舶への攻撃は124件に達し、ウクライナ最大の農業団体は輸出業者に対し、深水港の閉鎖が少なくとも12月〜1月まで続く前提で計画するよう伝えている（ドナウ川経由・鉄道代替はトン当たり最大50ドルの追加コスト）。この供給不安を受け、小麦は今週序盤に一時3%超上昇する場面もあり、コーンと並んで2023年以来の高値を付けた。
一方で輸出が滞ることでウクライナ国内の小麦価格は生産コスト（1トン5,000フリブナ）を大きく下回る3,000フリブナまで下落しており、「国際価格は供給リスクで上昇、ウクライナ農家の手取りは輸出先を失い下落」という二重の構図になっている。
ICEアラビカ12月限は0.8%安の1ポンド2.9560ドルまで下落し、日中には2.8975ドルと5週間ぶり安値を付けた。ロブスタも1.2%安の1トン3,366ドルと2.5ヶ月ぶり安値。ブラジルからの輸出ペース加速が当面の需給逼迫を和らげているほか、主産地ミナスジェライス州では8月最終週に平年比127%（8.9mm）の降雨があり、来期の開花に好条件とみて弱材料視されている。StoneXはブラジルの2026/27年産を過去最高の7,720万袋と予想する。
年初来話題になった米国のコロンビア関税を巡る記録高値の物語とは異なり、直近の値動きは収穫進捗という需給要因が主導している——コーヒー自体は7月末の対コロンビア関税引き上げ（10%→12.5%）の対象からも除外されている。
ICE粗糖（10月限、#11）は8月28日に1ポンド18.66セントと2025年4月以来の高値を付ける5週連続の急伸（同期間で約30%高）を演じたのち、9月3日は3.37%安の18.07セントと利益確定売りに押された。値動きの主因はインド商工省（DGFT）が5月に導入した砂糖輸出規制を、即時発効・9月30日までの「全面禁止」に格上げしたこと——本来インドが供給するはずだった約159万トンが国際市場から失われた。ブラジル・EU・モロッコ・パキスタンからの出荷も減少しており、世界生産見通しは120万トン下方修正されている。
今週の農産物は、ドル安（ドル指数98.99、約2週間ぶり安値圏）という金・新興国株を押し上げている「ディベースメント取引」的な地合いよりも、作物・地域ごとの固有材料が値動きを支配した週だった。コーンはUSDA対ProFarmerの単収ギャップ、小麦は黒海の地政学リスクという構造的な供給懸念が主導し、いずれも9月11日のWASDEが次の試金石になる。
対照的にソフト系は方向感が割れた——コーヒーはブラジルの収穫進捗という「豊作方向」の材料で反落し、砂糖はインドの輸出禁止という「政策による供給遮断」で高値を維持している。同じ農産物でも、天候由来の増産観測と政策由来の供給制約とでは効き方が正反対である点は、今週の分かりやすい対比になっている。