10/9の10月WASDEで、トウモロコシの単収は事前予想の平均を3.6ブッシェル上回る181.2ブッシェルとなり、2026/27年度の期末在庫は前月比+2.82億の18.49億ブッシェルに増えた。12月限は場中に値幅制限いっぱいまで売られ、終値は3.95%安の480.50。大豆は在庫がほぼ予想どおりで、週間では1.1%高。ソフト系では砂糖が10/7に20.83セントまで上げた。コーヒーは過去最高のブラジル産の見通しに押されて週1.2%安。
水準は基準値表（Yahoo Finance ZC=F のつなぎ足、終値ベース）。矢印は5営業日前との比較で、50日線は490.46→494.83、200日線は453.49→454.87と、どちらもまだ上向き。つなぎ足は9/14ごろに9月限から12月限へ乗り換わっている（9/14の終値はつなぎ足512.00、12月限533.25）。50日線の計算期間には12月限より20セントほど安い9月限の値段が入っているため、つなぎ足の50日線は12月限の実勢より低く出る。参考として、12月限（ZCZ26）の終値だけで計算すると50日線は509.33（5日前507.22）、200日線は479.41で、10/9の終値は12月限の50日線を約6%下回り、200日線の上にわずか1.09セント残っている。
10月WASDE：9月の数字・事前予想・結果（米国、2026/27年度）
| 項目 | 9月WASDE | 事前予想 平均（幅） | 10月WASDE | 前月比 |
|---|---|---|---|---|
| トウモロコシ 単収（bu/エーカー） | 178.5 | 177.6（173.2〜182.1） | 181.2 | +2.7 |
| トウモロコシ 生産（百万bu） | 15,800 | 15,716（15,344〜16,115） | 16,034 | +234 |
| トウモロコシ 期首在庫（百万bu） | 1,922 | — | 2,095 | +173 |
| トウモロコシ 期末在庫（百万bu） | 1,567 | 1,677（1,522〜1,895） | 1,849 | +282 |
| トウモロコシ 農家販売価格（$/bu） | 4.80 | — | 4.70 | −0.10 |
| 大豆 単収（bu/エーカー） | 52.8 | 52.9（51.4〜54.1） | 53.1 | +0.3 |
| 大豆 期末在庫（百万bu） | 310 | 311（245〜358） | 315 | +5 |
| 小麦 期末在庫（百万bu） | 717 | 722（701〜750） | 740 | +23 |
9月・10月の数字はUSDA公式のWASDE（wasde1026.txt）。事前予想はDTNが10/7に紹介したダウ・ジョーンズの調査。公表は10/9 12:00 ET（日本時間10/10 01:00）で、USDAの公表日程ページの「2026年の公表日：…Oct. 9…」と照合済み。トウモロコシの期末在庫の増加幅を+2.49億とする報道もあるが、USDAの表では9月1,567→10月1,849の+2.82億。
USDAは10/9のWASDE（米農務省の月次需給報告）と作物生産報告で、2026年産トウモロコシの単収を9月の178.5から181.2ブッシェルに引き上げた。ダウ・ジョーンズ調べの事前予想は平均177.6で、市場はむしろ0.9ブッシェルの下方修正を見込んでいた。予想の幅は173.2〜182.1で、結果はその上端近くにある。8月・9月と2か月続いた下方修正が、10月に逆向きになった。生産量は2.34億増の160.34億ブッシェルで、記録的だった2025年産（169.64億）に次ぐ大きさになる。
期末在庫は1,567→1,849百万ブッシェルと+2.82億増え、事前予想の平均（1,677）を1.7億上回った。内訳は、9/30の四半期在庫の上振れを期首在庫に反映した分が+1.73億、生産の増加が+2.34億。USDAは飼料・その他の消費を+5,000万、エタノール向けを+5,000万、輸出を+2,500万とそれぞれ引き上げたが、増えた供給の一部しか吸収していない。期末在庫率は9月の9.7%から11.3%に上がった。それでも2025/26年度の12.7%よりは低い。
12月限は発表直後に値幅制限いっぱいまで売られ、場中の安値は470.25（前日比−30セント）だった。大豆が切り返したのにつれて引けにかけて戻し、終値は19.75セント安の480.50（Yahoo）。Total Farm Marketingの終値表では20.5セント安の479.75となっており、引け値の扱いの違いで媒体によって0.75セントずれる。9/30の在庫報告と10/9のWASDEの2つの公式統計は、どちらも「減産の年」という夏の前提を在庫の側から崩した。来月以降の需給表に引き継がれる構造的な変化と見る。
10/4時点の収穫の進み具合は、トウモロコシが23%（前週18%、5年平均27%）、大豆が25%（前週17%、5年平均33%）で、どちらも平年より遅い。DTNは、9月後半に中西部で記録的な雨が降り、アイオワとネブラスカで遅れが大きいと伝えた。トウモロコシの作柄の良〜優は54%で、前週から3ポイント下がった。作柄が下がっているのに、USDAの単収見通しは上がった。収穫が4分の1も済んでいない段階の推計なので、最終的な単収は11月以降の報告でまだ動く余地がある。
CFTCの建玉報告（10/6火曜時点、10/9公表）では、マネージドマネーのトウモロコシの純買い持ちは32万9,839枚だった。9/29時点の38万1,220枚から5万1,381枚減っており、買いの手じまいが4万6,594枚、新規の売りが4,787枚。在庫報告の翌週に買い持ちの手じまいは前週（−2.3万枚）の倍以上のペースに進んだが、それでも30万枚を超える買い持ちが残っている。10/9のWASDE当日の動きはこの数字に入っておらず、10/16（日本時間10/17）公表分で見えてくる。
需要の側は数字が割れている。Total Farm Marketingによると、新穀年度の輸出成約の残高は前年より34%少ない一方、実際の船積み（検査高）は前年を4%上回っている。10/1までの1週間の純成約は3,030万ブッシェルで、前週比44%増、主な買い手はメキシコ・コロンビア・日本だった。
収穫期の燃料費は少し和らいでいる。AAAの全米平均で軽油は1ガロン6.27ドルと、9/22の過去最高6.53ドルから下がった（Al Jazeera経由）。トランプ大統領は10/5、農業などに使う非課税の染料入り軽油を道路で使った場合の税を年末まで猶予する大統領令に署名している（Fox）。一方でNYの軽油先物（11月限）は週間+4.0%で、ホルムズ海峡のタンカー攻撃が続くかぎり燃料費が下がり続くとは限らない。
大豆11月限は10/9に発表直後の安値1,269.75から戻し、終値は1,292.25だった。週間では+1.10%で、トウモロコシと逆向きになった。10月WASDEで大豆の単収は52.8→53.1、生産は過去最高の45.62億ブッシェル、期末在庫は315百万（予想平均311）と、ほぼ予想どおりだった。12月限の大豆ミール（大豆かす）は週間+5.15%の365.4ドル/ショートトンと穀物の中で最も強い。トレーダーのTrade Driverは、再生可能ディーゼル向けの圧砕（クラッシュ）が増え、ミールと大豆の連動が以前ほど強くないと指摘している（米国の圧砕はUSDA見通しで2025/26年度26.46億→2026/27年度27.80億ブッシェル）。マネージドマネーの大豆の純買い持ちは25万8,066枚と、前週から1万1,508枚増えた。ファンドの持ち高は、大豆とトウモロコシで逆の方向に動いた。
米中の農産物貿易では、9月末に「釜山合意」と呼ばれる貿易休戦の期限が11/10から2027年1/10に延びた（DTN、9/28）。両国は約1,600品目の関税引き下げ候補を挙げ、中国側の候補にはトウモロコシ・ソルガム・大豆油・食肉・綿花などが入った。ただし実施時期は示されておらず、食用・圧砕用の大豆は対象から外れて、米国産大豆への追加関税は据え置かれた。DTNによると、中国が昨年約束した年2,500万トンに対し、2026/27年度分としてUSDAの輸出成約に載っている量は約1,020万トン。10/1までの1週間の大豆の純成約2,020万ブッシェルのうち1,410万ブッシェルが中国向けで、関税が残るなかでも買いは続いている。新しい購入目標は示されていない。次の首脳会談は11月のAPEC（深圳）と12月のG20（フロリダ）が予定されている。
シカゴ小麦12月限は週間−1.79%の670.75、カンザス（硬質赤冬小麦）12月限は719.25だった。10/8は米国債の利回り上昇とドル高で商品全般が売られ、小麦の下げが最も大きかったと豪Grain Centralは伝えている。ドル指数は10/9に102.23で、10/7には102.24と前週の52週高値（102.10）を上回った。米国産の穀物は外国の買い手から見て割高になる。
10月WASDEは、米国の2026/27年度の小麦期末在庫を717→740百万ブッシェル（予想平均722）に上方修正し、輸出見通しを2,500万ブッシェル減らして7.50億とした。ロシアの輸出見通しも300万トン減の4,000万トンに下げたが、世界の期末在庫は2億7,604万トンと前月からほぼ変わっていない。マネージドマネーのシカゴ小麦（軟質赤冬小麦）は10/6時点で2万8,830枚の売り越しで、前週から6,721枚増えた。冬小麦の作付けは36%（5年平均46%）と遅れ、10/6時点で冬小麦の面積の53%が干ばつ地域にある。来年産の材料はあるが、今週の値動きは米国の在庫増とドル高のほうに反応した。
粗糖3月限は10/5に20.73、10/7に20.83セントまで上げ、10/8に3.3%下げて20.15、10/9は20.27で引けた。週間では+1.71%。Trading Economicsは、20セント台は2025年2月以来の水準で、10月だけで8%以上、7月からは約40%上げていると伝えている。材料は前週から変わっていない。ブラジル中南部ではサトウキビの搾汁が遅れ、収穫の一部が来季にずれ込んで搾汁が来年2〜3月まで延びる可能性がある。USDAの海外農業局（FAS）は2026/27年度のインドの砂糖生産見通しを3,360万トンから2,950万トンに、ブラジルを4,250万トンから4,220万トンに下げた。EUのてん菜は10年以上で最悪の収穫になる見通しで、タイは干ばつの影響を受けている。
CFTCの10/6時点で、マネージドマネーの粗糖の純買い持ちは25万2,514枚と、前週から3万4,178枚増えた。総建玉も5万9,768枚増えている。新しい買いが入って値が上がった形で、上昇の勢いは強い。ただし買い持ちが積み上がるほど、ブラジルの搾汁統計（UNICA）が予想より良かったときなどに手じまいの売りも大きくなる。10/8の3.3%安は、その振れの大きさを示した1日だった。
アラビカ12月限は10/6に304.45セント（+4.07%）まで上げ、その後3日続けて下げて10/9は285.15だった。週間では−1.25%。10/6の上げの理由は報道で確認できなかった。Trading Economicsは10/7、ブラジルの2026年産の供給見通しが過去最高の6,760万袋（前年比+19.6%）であること、ブラジルの9月の輸出が20か月ぶりの多さだったこと、Hedgepoint Global Marketsが今年度の世界の需給を890万袋の供給過剰と見ていることを、下げの理由に挙げた。前週に支えになった品質への懸念と認証在庫の少なさは続いているが、今週は量の多さのほうが価格に効いた。マネージドマネーの純買い持ちは1万9,036枚（+2,830枚）と小さく、ファンドの持ち高が値動きを大きくする余地は砂糖より小さい。
NYカカオ12月限は5,671ドルで、週間では+0.02%とほとんど動かなかった。週の中では10/5の5,867から10/7の5,582まで5%近く振れている。最大産地コートジボワールの2026/27年度の収穫は10/1に始まったが、今週の港への入荷量と値動きの理由は確認できなかった。マネージドマネーは1万1,052枚の売り越しで、前週から4,970枚減った（売りの買い戻しが3,715枚）。
今週の農産物は、USDAの公式統計が2週続けて穀物の前提を書き換えた週だった。9/30の四半期在庫で旧穀の残りが1.73億ブッシェル多いと分かり、10/9のWASDEで新穀の単収が2.7ブッシェル上がった。2つ合わせて2026/27年度のトウモロコシ期末在庫は2週間で2.82億ブッシェル（+18%）増え、期末在庫率は9.7%から11.3%に上がった。夏の上昇を支えた「減産の年」という前提は、在庫の数字の上では大きく後退した。
在庫の増え方に比べると、価格の下げは小さめだ。期末在庫が18%増えたのに、12月限の下げは2週間で8.1%（523.00→480.50）にとどまる。増えた供給のうち期首在庫の分（1.73億）は9/30の時点で既に判明していたこと、収穫の遅れで最終的な単収がまだ確定していないこと、大豆の切り返しにつれて戻したことが重なった。ただし30万枚を超えるファンドの買い持ちは、まだ大半が残っている。10/8のドル高と利回り上昇の日に小麦が最も売られたように、ドル指数が102台で高止まりする金融環境も、米国産穀物の輸出には逆風として効き続ける。
大豆とソフト系は別の材料で動いた。大豆はWASDEが中立的で、圧砕需要と中国の買いが続いて週間で上げた。ファンドの純買い持ちも、大豆では増え、トウモロコシでは減った。砂糖はブラジル・インド・EU・タイの供給不安で20セント台に乗せた。コーヒーは過去最高のブラジル産と輸出の多さに押された。ブラジルでは10/4の大統領選第1回投票の後、レアルが対ドルで週間4.7%上がった（1ドル5.223→4.977レアル、Yahoo）。レアル高はブラジルの生産者から見たドル建ての砂糖・コーヒーの手取りを減らし、売りを控えさせる方向に働くとされる。ただ同じ週に砂糖は上げ、コーヒーは下げたので、今週の値動きをレアルだけでは説明できない。10/25の決選投票でレアルが逆に振れれば、ソフト系にはもう一つの材料になる。
トウモロコシの判定：先週は「上昇トレンドの中の大きめの調整」としたが、今週は「トレンド転換の手前」に引き下げる。先週挙げた転換の条件のうち、50日線（基準値表のつなぎ足で494.83）割れは10/9の1日だけで、「2日続けて」はまだ満たしていない。週次1σの下限（約479）も、終値480.50でわずかに上にある。ただし場中には470.25まで割り込み、12月限だけで計算した50日線（509.33）も下回っている。終値ベースの条件は来週の数日で決着する位置にある。
・トウモロコシ12月限が終値で10/6の508.00（直近5日の高値）を上回るなら、2つの在庫材料は織り込みが終わったと読み、「転換の手前」を取り下げる。
・10/13時点のCFTC（10/16公表）で、マネージドマネーのトウモロコシの純買い持ちが32万9,839枚から減っていないのに12月限が480を割るなら、下げの主因はファンドの手じまいではない。輸出など需要側の悪化を疑う。
・大豆11月限が終値で10/9の場中安値1,269.75を割るなら、「中立的なWASDEと圧砕・中国の買いで穀物の中で底堅い」という見立ては成り立たない。
・粗糖3月限が終値で10/2の19.93を割り込むなら、今週の20セント台は定着しなかったと判定する。
| 日時（JST） | イベント | 前回値 | 市場予想 | 見どころ |
|---|---|---|---|---|
| 10/13（火）05:00ごろ | USDA作柄・進捗報告（10/11時点） | 収穫 トウモロコシ23%・大豆25%／良〜優54% | 未確認 | 平年（5年平均）との差が縮むか。10/12は米国の祝日（コロンブス・デー）のため、通常の月曜から火曜にずれる可能性がある（公表日は未照合） |
| 10/15（木）21:30 | USDA週間輸出成約（10/8まで） | トウモロコシ3,030万bu／大豆2,020万bu（うち中国1,410万bu） | 未確認 | ドル高の中で成約が保てるか、中国向けの大豆 |
| 10/17（土）04:30 | CFTC建玉報告（10/13時点） | トウモロコシ +32.98万枚／粗糖 +25.25万枚 | — | WASDE当日以降のトウモロコシの手じまいの量、砂糖の買い越しの増減 |
| 10/25（日） | ブラジル大統領選 決選投票 | 第1回後にレアルは週間+4.7%（4.977） | — | レアルの振れ。ブラジル産が中心の砂糖・コーヒーの売りの出方 |
| 10月中 | ブラジルUNICA搾汁統計、コートジボワールのカカオ入荷 | 未確認 | — | 砂糖の搾汁の遅れが続くか、カカオ新年度の入荷の出だし |
| 11/11（水）02:00 | 11月WASDE・作物生産報告（11/10 12:00 ET） | 単収181.2／期末在庫1,849百万bu | 未確認 | 収穫が進んだ後の単収。米国の冬時間入り後なので日本時間は02:00 |
| 11月・12月 | 米中首脳会談（APEC深圳、G20フロリダ） | — | — | 大豆の追加関税の扱い、関税引き下げ候補（トウモロコシ・ソルガム等）の実施時期。休戦の期限は2027年1/10 |
マネージドマネーの純持ち高（CFTC、先物のみ、10/6時点）
| 品目 | 買い | 売り | 純持ち高 | 前週比 |
|---|---|---|---|---|
| トウモロコシ | 393,249 | 63,410 | +329,839 | −51,381 |
| 大豆 | 289,942 | 31,876 | +258,066 | +11,508 |
| 大豆ミール | 213,268 | 7,967 | +205,301 | −2,277 |
| 小麦（シカゴ・軟質赤冬） | 86,954 | 115,784 | −28,830 | −6,721 |
| 粗糖 | 345,661 | 93,147 | +252,514 | +34,178 |
| アラビカコーヒー | 37,043 | 18,007 | +19,036 | +2,830 |
| カカオ（NY） | 19,845 | 30,897 | −11,052 | +4,970 |
CFTC Disaggregated Commitments of Traders（Futures Only、2026年10月6日時点、単位は枚）。前週比はCFTCの表の「9/29からの変化」の買い・売りの差から計算した。10/9のWASDE当日の動きは含まない。週間の騰落率は、Yahoo Financeの各限月の終値（10/2→10/9）で計算した。前週号に載せた10/2の終値（コーヒー290.75、砂糖19.91など）と、今回取得した10/2の終値（288.75、19.93）は少し違う。今回はすべて今回の取得値でそろえた。