発表済み企業(FactSet 10/30)
82% が上振れ
発表済みは構成企業の60%。5年平均78%
上振れ幅の合計
+1.9%
5年平均+7.5%。7〜9月期増益率は30.2%
Alphabet 7〜9月期 FCF
−91億ドル
設備投資514億ドル＞営業CF 423億ドル
来週の確定決算
11/2〜3
AAPL（11/2）・AMD（11/3）
最重要イベント
今週のハイパースケーラー3社の決算は、需要の側では強かった。クラウドの売上はGoogle Cloudが307億ドル（+103%）、Azureが+48%、AWSが460億ドル（+39%）と、3社とも伸びが加速した。株価を分けたのは、設備投資の資金をどこから出しているかだった。Microsoftは営業キャッシュフロー580億ドルで設備投資（現金ベース394億ドル）をまかない、FCFは186億ドルのプラス。Alphabetは設備投資514億ドルが営業キャッシュフロー423億ドルを上回ってFCFが−91億ドルになり、自社株買いをゼロにして新株124億ドル（ATM）を売り、社債で287億ドルを調達していた（8-K）。株価はAlphabetが10/29に−12.64%と上場来最大の下げ、Microsoftは−0.16%。
決算翌日の動きをオプション市場の事前の織り込みと比べると、Alphabetは約±6.2〜6.4%（10/21時点の集計記事）に対して実際は−12.64%で、約2倍だった。来週の織り込み（earnings-watcher、10/30時点）はApple ±4.2%、AMD ±8.8%、Palantir ±12.4%。数字は集計元・時点によって異なり、日々変わる。
事前の織り込みと決算翌日の値動き（毎号積み上げ）
| 企業（発表日） | 事前の織り込み | 翌営業日の騰落 | 倍率 |
|---|
| Meta（10/21） | 未確認 | −6.98%（10/22） | — |
| Alphabet（10/28） | ±6.2〜6.4%（OANDA、10/21時点） | −12.64%（10/29） | 約2.0倍 |
| Microsoft（10/28） | 未確認 | −0.16%（10/29） | — |
| Amazon（10/29） | 未確認 | −1.41%（10/30） | — |
| Intel（10/29） | 未確認 | −28.58%（10/30） | — |
翌営業日の騰落はYahoo Finance日足の終値（米国株ブリーフィング参照）。事前の織り込みは、日付と出典が確認できた値だけを載せる。Microsoft・Amazon・Intelは発表前の値を日付つきで確認できず、空欄にした。
今週発表済み（参考）
10/28(水)
発表済み
AlphabetGOOGL
売上1,276億ドル（+25%、市場予想約1,279億ドル）。Google Cloud 307億ドル（+103%）、営業利益111億ドル。検索は634億ドル（+12%、予想+15%）。GAAPのEPSは2.12ドルで、株式投資の損失87億ドルを含む（報道はSpaceX株の評価損とするが、会社資料に銘柄名はない）。設備投資514億ドル、営業CF 423億ドル、FCF −91億ドル。自社株買い0、配当29億ドル。ATMでA株43億＋C株81億ドルを売却（枠の残り276億ドル）、社債の純調達287億ドル。2026年の設備投資見通し1,950〜2,050億ドルは据え置き、2027年は「大幅に増える」。株価は10/29に−12.64%（8-K、Fortune、StockTitan）。
10/28(水)
発表済み
MicrosoftMSFT
売上922.8億ドル（予想906.9億ドル）、調整後EPS 4.89ドル（予想4.73ドル）。Azure +48%。設備投資はリース込み452億ドル（予想506.7億ドル）、現金ベース394億ドル。営業CF 580億ドル、FCF 186億ドル（−27%）。商業向けRPO（受注残）6,770億ドル（+73%）。10〜12月期の見通しは売上960〜971億ドル、Azure +49〜50%、設備投資500億ドル超。株価は時間外で+4%、10/29は−0.16%（会社発表、CNBC）。
10/29(木)
発表済み
AmazonAMZN
売上2,019億ドル（+12%）、EPS 1.89ドル（予想1.97ドル）。AWS 460億ドル（+39%、約5年ぶりの伸び）、AWSの営業利益177.7億ドル。設備投資772.6億ドル、営業CF 424.2億ドルで、直近12か月のFCFは−424億ドル。2026年の設備投資約2,200億ドルは据え置き。1四半期で長期借入481億ドル、長期債務は656億ドルから1,731億ドルへ。10〜12月期の見通しは売上2,400〜2,470億ドル、営業利益285〜335億ドル。株価は時間外で一時7%超下げ、10/30は−1.41%（8-K、CNBC、GeekWire）。
10/29(木)
発表済み
IntelINTC
7〜9月期の調整後EPSは0.52ドル（予想約0.41ドル）と上回ったが、10〜12月期の見通しは売上150〜160億ドル（予想約171億ドル）、調整後EPS 0.25ドル（予想0.43ドル）と下回った。CFOはパソコン需要の減速が「少なくとも来年前半まで続く」とし、イスラエル工場の事故で2四半期に約6億ドルの売上が失われると説明。株価は10/30に−28.58%と1970年代以来の下げで、AMD −10.88%、エヌビディア −4.22%など半導体株全体に売りが広がった（CNBC）。
来週以降の主な決算（11月）
11/2(月)
AppleAAPL
FY26 第4四半期（7〜9月）決算、米国市場の取引終了後。電話会議は米国太平洋時間14:00（東部17:00＝日本時間11/3 07:00。米国は11/1に夏時間が終わる）。市場予想EPSは約2.02ドル（tickzen）、織り込みは±4.2%（earnings-watcher、10/30時点）。上位の大型株の中でAI向け設備投資の負担が小さい銘柄で、10/30の株価は−1.23%。
11/2(月)
PalantirPLTR
7〜9月期決算、米国市場の取引終了後とする集計が多い。会社自身の日程発表は確認できておらず、日付は変わる可能性がある。織り込みは±12.4%（earnings-watcher、10/30時点）、市場予想EPSは約0.42ドル（stockti）。
11/3(火)
AMDAMD
7〜9月期決算、米国市場の取引終了後、電話会議は東部17:00（同社10/6のIR発表で確定）。織り込みは±8.8%（earnings-watcher、10/30時点）、市場予想EPSは約1.96〜1.97ドル（集計元により異なる）。株価は10/30に−10.88%と、Intelの見通し下方修正の後に大きく下げた。同じ11/3は米中間選挙。
11/4(水)ごろ
Arm HoldingsARM
7〜9月期決算。集計元によって11/4（earnings-watcher）と11/5（tickzen）に分かれ、会社発表は確認できていない。織り込みは±15.1%（earnings-watcher、10/30時点）。同じ週はQualcomm（11/4）、Shopify（11/3）なども予定されている（tickzen、日付は未確定扱い）。
11/17(火)
NVIDIANVDA
FY27 第3四半期（8〜10月、10/25締め）決算。電話会議は米国太平洋時間14:00（東部17:00）、発表は太平洋時間13:20ごろ（同社の公式発表で確定）。ハイパースケーラー各社の設備投資計画（Microsoftの2027年約1,700億ドル、Alphabetの「大幅増」）を受け取る側の決算になる。株価は10/30に−4.22%。
まとめ
今週の決算で、AI投資の「需要」と「資金」の数字が同時に出そろった。需要は強く、クラウドの伸びは3社とも前の四半期より加速し、Microsoftの受注残は6,770億ドルまで積み上がった。一方で資金の面では、Alphabetが自社株買いを止めて新株と社債で約411億ドルを集め、Amazonは1四半期で481億ドルを借り入れた。株価の反応はこの違いに沿っており、FCFがプラスのMicrosoftは−0.16%、外部資金に頼ったAlphabetは−12.64%だった。事前の織り込み（約±6%）の約2倍の動きは、市場が業績の水準より資金の出どころに反応したことを示している。
決算全体では、FactSetの集計で82%が予想を上回ったが、上振れ幅は+1.9%と小さく、「マグニフィセント7」の増益率（22.6%）が残り493社（32.6%）を下回った（GAAP基準での比較で、評価損益を含む点はFactSet自身が注記）。Intelの見通しの下方修正は、AIとは別のパソコン需要と工場事故という会社固有の面が大きいが、翌日はAMD・ブロードコム・エヌビディアまで売られた。来週のAMD（11/3）と、11/17のNVIDIAは、設備投資を受け取る側の需要の見通しが確かめられる場になる。
今後の焦点： 11/2 Apple・Palantir（日本時間11/3早朝）、11/3 AMD・米中間選挙、11/4〜5 Arm・Qualcomm、11/17 NVIDIA。米国は11/1に夏時間が終わり、11/2以降の引け後の発表は日本時間で翌朝6時以降になる。