投資あるある 第2回毎週火曜更新
2022年、金利を甘く見た
ナスダックが1年で33%下がった2022年。テクノロジー信奉者のサマンサさんと、オプショントレーダーのライアンさんが、金利の怖さを思い知った1年を振り返ります。
2022年、何が起きたか
こんにちは、投資めがねです。「投資あるある」第2回は、2022年の米国株のお話です。
この年、米国ではインフレ（物価の上昇）が40年ぶりの激しさになり、FRB（米国の中央銀行）は、ほぼゼロだった政策金利を、1年で4%以上も引き上げました。その結果、S&P500は1年で19.4%、ハイテク株の多いナスダック総合指数は33.1%下がりました。2008年の金融危機以来の大きな下げです。
「投資なぜなぜ」第1回で都筑さんが、「金利が上がると、将来の利益が大きい成長企業ほど株価が下がりやすい」と話してくれました。2022年は、まさにそれが現実になった年です。その渦中にいた2人に、話を聞きました。
サマンサ・ブレイク（テクノロジー信奉者の長期投資家）——「今回も一時的」のはずだった
サマンサ・ブレイク
私のしくじりは、とってもシンプル。『今回の調整も一時的！』って、1年中言い続けたの
サマンサ・ブレイク
私はAIやロボット、未来のエネルギーみたいな、世界を変えるテクノロジー企業に集中して投資してきたの。2020年、2021年は本当に絶好調だった。だから2022年のはじめに株価が下がりはじめたときも、『押し目だ、ラッキー！』って、むしろ買い増したのよ
サマンサ・ブレイク
でも、その年の主役は、会社の技術じゃなくて金利だった。私の持っていた会社は、どれも『利益は10年後に大きくなる』タイプ。金利が上がるたびに、その10年後の利益の今の値打ちが削られていったの。会社の技術は1ミリも悪くなっていないのに、株価だけが半分になっていった
サマンサ・ブレイク
反省は、『調整』と『ルールが変わったこと』を見分けること。ほとんどゼロだった金利が4%を超えるのは、ただの調整じゃなくて、ゲームのルールが変わったってことだった。今は、自分が信じる会社でも、『金利の前提が変わったら、見方を変える』と先に決めているの。未来を信じる気持ちは変わらないけど、信じることと、目をつぶることは別なのよね！
ライアン・コール（米個別株オプショントレーダー）——個別株しか見てへんかった
ライアン・コール
ワイの失敗は、サマンサと逆向きで、でも根っこは同じやねん。ワイは個別株の決算しか見てへんかった
ライアン・コール
2022年も、いつもどおり決算の前後でオプションを組んどった。決算の数字は悪くない、IV（オプションの価格に入ってる『これくらい動きそう』っちゅう見込み）の読みも合うてる。なのに、なんか毎回、株価全体がずるずる下がっていくんや。ワイの得意な読みが、ぜんぜんハマらへん
ライアン・コール
あとで気づいたんやけど、米10年債の利回りが、1年で1%台半ばから一時4%台まで上がっとった。ワイは目の前の木（個別株）ばっかり見て、森（金利）が丸ごと傾いてるのに気づかへんかったんや。堪忍な、って感じやで
ライアン・コール
反省は、『どんなに個別株の読みが良くても、マクロが向かい風なら勝ちにくい』。今は毎朝、個別株を見る前に、米10年債利回りとドル円を最初にチェックしてるで。森を見てから木を見る。これで、Dream trade begins, man!
投資めがねから
2人のしくじりは、方向は違っても根っこは同じでした。
- サマンサさんは、会社の未来を信じるあまり、金利という「ルールの変化」を一時的な調整だと思い込んだ。
- ライアンさんは、個別株の読みに集中するあまり、金利という「森全体の傾き」に気づくのが遅れた。
株価を動かすのは、会社の中身だけではありません。金利のように、すべての株にいっせいに影響するものがある。それを知っているだけで、相場の見え方は大きく変わります。都筑さんの「投資なぜなぜ」第1回と、あわせて読んでみてくださいね。
※登場する16人の投資家はすべて架空のキャラクターで、実在の人物・団体とは関係ありません。お話はフィクションで、特定の金融商品の売買をすすめるもの（投資助言）ではありません。過去の相場の数字は、公開されている資料にもとづいています。