株価指数ってなに？ 日経平均・TOPIX・S&P500の違いは？

鷲尾 慶太

いい質問です。株価指数は、私が毎日いちばん最初に見る数字ですからね。順番に説明しましょう

鷲尾 慶太

株式市場には、何千もの会社の株があります。一つひとつの株価を全部見ていたら、『今日の市場は全体として良かったのか、悪かったのか』がわかりませんよね

鷲尾 慶太

そこで、たくさんの株の値動きを、一つの数字にまとめたものが株価指数です。いわば、市場全体の体温計。その数字が上がれば、市場全体が元気だった、と読めるわけです

鷲尾 慶太

ここからが大事なところです。指数は、どの会社を入れるか、どうやって一つの数字にまとめるかが、それぞれ違います

鷲尾 慶太

日経平均は、日本を代表する225社の株価をもとにした指数です。特徴は、『株価の高い会社ほど、影響が大きくなる』ような計算をしていること。だから、株価の高い一部の会社が大きく動くと、それだけで日経平均がぐっと動くことがあります

鷲尾 慶太

代表的なのは、ユニクロのファーストリテイリング、ソフトバンクグループ、半導体の検査装置のアドバンテスト、半導体の製造装置の東京エレクトロンです。ニュースで『日経平均を押し上げた（押し下げた）会社』として、毎日のように名前が出てきます

鷲尾 慶太

TOPIX（東証株価指数）は、東京証券取引所に上場するもっと多くの会社を対象にした指数です。こちらは、『会社の大きさ（時価総額）が大きいほど、影響が大きくなる』計算。日本の株式市場全体の姿に、より近いと言われています

鷲尾 慶太

TOPIXで影響が大きいのは、時価総額が日本でいちばん大きいトヨタ自動車や、2番目の三菱UFJフィナンシャル・グループ、日立製作所、ソニーグループといった会社です。面白いのはトヨタで、会社の大きさでは日本一なのに、株価はファーストリテイリングのように高くはないので、日経平均の中での影響はずっと小さくなります。同じ会社でも、指数によって重さが変わるわけです

鷲尾 慶太

S&P500は、米国を代表する約500社の指数です。TOPIXと同じく、会社の大きさに応じて影響が大きくなる計算です。影響が大きいのは、エヌビディア、マイクロソフト、アップル、アマゾン、アルファベット（グーグルの親会社）、メタといった、時価総額の大きい巨大IT企業です

鷲尾 慶太

ニュースでよく聞くNYダウは、米国の30社だけの指数で、日経平均と同じく株価の高い会社の影響が大きくなる仕組みです。2026年に影響が大きいのは、株価の高い投資銀行のゴールドマン・サックスや、建設機械のキャタピラーです。どちらも、時価総額では巨大IT企業にかないませんが、ダウの中では大きな重さを持っています

鷲尾 慶太

イメージしやすいように、3社だけの市場で考えてみましょう

鷲尾 慶太

A社は株価こそ高いけれど、会社の大きさはB社・C社の10分の1です。ある日、A社の株価だけが10%上がって1万1,000円になり、B社とC社は動かなかったとします

鷲尾 慶太

まず、株価を足して割るやり方（日経平均やNYダウの考え方）。前の日は (1万円（A社の株価）＋1,000円（B社の株価）＋1,000円（C社の株価）)÷3（社の数）＝ 4,000円。この日は (1万1,000円（A社の株価）＋1,000円（B社）＋1,000円（C社）)÷3 ≒ 4,333円。指数は約8.3%も上がりました

鷲尾 慶太

次に、会社の大きさを足すやり方（TOPIXやS&P500の考え方）。前の日は 1億円（A社の時価総額）＋10億円（B社）＋10億円（C社）＝ 21億円。この日はA社が1億1,000万円になったので、21億1,000万円。上がったのは、わずか約0.5%です

鷲尾 慶太

同じ日、同じ3社、同じ値動きなのに、片方は『8.3%高』、もう片方は『0.5%高』。なぜこんなに違うのかというと、株価を足すやり方では『株価が高い＝影響が大きい』、会社の大きさを足すやり方では『会社が大きい＝影響が大きい』からです。日経平均とTOPIXの動きが違う日があるのは、このためなんです

鷲尾 慶太

実際の日経平均でも、株価の高い数社だけで指数の2割を超える重さを持つことがあります。そうした会社が決算で大きく動いた日は、ほかの会社がほとんど動いていなくても、日経平均だけが大きく上がったり下がったりします

鷲尾 慶太

ひとつ、私自身への戒めもこめて言わせてください。会社の大きさで計算する指数は、とても大きな会社がいくつかあると、その数社の動きに引っぱられます。米国のS&P500でも、ここ数年は、AIなどで注目される上位7社ほどが、約500社の指数の3割以上を占めるようになりました

鷲尾 慶太

数字で考えてみましょう。上位の数社で指数の3割を占めているとします。その数社がそろって5%上がり、残りの7割の会社が平均で1%下がった日、指数は 0.3（上位の数社の重さ）×5%（その上昇率）− 0.7（残りの会社の重さ）×1%（その下落率）＝ 約0.8%の上昇になります。ニュースは『S&P500が上昇』と伝えますが、実際には、多くの会社の株価は下がっていたわけです

鷲尾 慶太

つまり、『指数が上がった＝ほとんどの会社が上がった』とは限らない。指数の数字を見たら、『どの会社が動かしたのか』も一度見てみる。これは、プロでも見落としやすいポイントです

鷲尾 慶太

まとめると、こうなります

鷲尾 慶太

ニュースで指数の数字を聞いたら、『どの指数か』『誰が動かしたか』の2つを考えてみてください。それが結局、相場をいちばん正しく読む近道です