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MARKET REALnote版　11/7(土)毎朝更新

日経平均は3,643円安で過去3番目の下げ幅、NYは半導体の買い戻しでナスダック総合1.09%高　雇用統計は16万5,000人増

キャスター桃井 ハルカゲスト早乙女 理沙

この記事は、MARKET REALをキャスターの桃井 ハルカと日替わりゲストがやさしく話す「note版」です。チャートや表はMARKET REAL の本編で見られます。

下線の言葉を押すと、用語集で意味が見られます

こんにちは、投資めがねです。ニュースをお伝えするのは、わかりやすく伝える投資コメンテーターの桃井ハルカさん。今日のゲストは、桃井さんが指名した、日本の底力を信じる日本株ストラテジストの早乙女理沙さんです。

プロフィール → 桃井ハルカさんのページ／早乙女理沙さんのページ

記事の中でリンクの付いた箇所は、用語集で確認できます。

おはようございます、桃井ハルカです！今週最後は、東京の大きな下げからお伝えします。

対象: 11/5(木) NY引け(16:00 ET) 〜 11/6(金) NY引け(16:00 ET)

今日のポイント（3行）

  • 日経平均は3,643円安の5万7,434円、下げ幅は過去3番目で33業種すべて下落
  • 半導体指数は4.21%反発、ナスダック総合は1.09%高でも等加重のRSPは0.38%安
  • 10月の雇用統計は16万5,000人増、12月の利上げの確率は78%に

24時間の値動き

▲ 上昇　🔻 下落（いずれも前日比）

  • NYダウ（^DJI）: 51,285.73　🔻0.46%
  • S&P500（^GSPC）: 7,376.86　▲0.31%
  • ナスダック総合（^IXIC）: 24,579.42　▲1.09%
  • 日経先物（NIY=F）: 58,145円　▲1.69%
  • ドル指数（DX-Y.NYB）: 102.29　▲0.69%
  • ドル円（JPY=X）: 158.50円　▲0.53%
  • 米10年債（^TNX）: 4.86%　🔻2.7bp
  • ゴールド先物（GC=F）: $4,073　🔻0.62%
  • WTI原油先物（CL=F）: $90.48　🔻0.79%
  • BTC（BTC-USD）: $75,684　🔻0.05%

直近24時間 2026年11月7日6時40分頃（JST）時点のスナップショット。NYダウ・S&P500・ナスダック総合は11/6のNY市場の終値と前日比です。米10年債は直近24時間で測っており、前日の終値4.84%と比べると約2bp高い水準です。WTIも24時間の動きで、本文の清算値（90.83ドル、0.3%高）とは測った時刻が違います。

今日の主役：日経平均は3,643円安、下げ幅は過去3番目で33業種すべて下落

何が起きた？

日経平均は3,643.13円（5.96%）安の57,434.77円で、5営業日続けて下げました。10/29の64,659.47円からは11.17%安です。下げ幅は2024年8月5日の4,451.28円、1987年10月20日の3,836.48円に次ぐ過去3番目です。5月20日以来の6万円割れで、一時は56,745.81円まで下げました。日経平均VI（これから1か月の日経平均の値動きの大きさの見込み）は40を超えたと伝えられています（外為どっとコム）。TOPIXは232.40ポイント（5.90%）安の3,707.99です。

売りはほとんどの銘柄に広がりました。日経平均の225銘柄のうち下げたのは222銘柄（上げたのは3銘柄）、東証の33業種はすべて下落です。プライム市場では値下がりが98.1%（フィスコ）、売買代金は約12兆4,808億円でした。

指数への寄与（個人ブログ kabu.tagu-blog の計算）は、ソフトバンクグループ（9984）の10.83%安が約349円、アドバンテスト（6857）の4.99%安が約317円、ファーストリテイリング（9983）の3.79%安と東京エレクトロン（8035）の5.60%安が各約248円、リクルート（6098）の5.61%安が約102円の押し下げで、この5銘柄で下げ幅の約35%です。キオクシア（285A）は8.72%安でした。

業種別で下げが最も大きかったのは食料品の10.02%安で、石油・石炭製品の8.38%安、不動産業の7.27%安が続きます。下げが小さかったのは鉄鋼の2.71%安、空運業の3.45%安です。同じ食料品のJT（2914）は1,500円（19.31%）安の6,269円でストップ安でした。NHKなどによると、ロシアの大統領令でJTのロシアの工場が一時的にロシア企業の管理下に置かれることになり、JTは製造子会社4社が対象だと発表しています。これはAIとは別の材料です。

なぜ売られた？

報道が挙げる理由は、前日の米国株の急落です。民主党が中間選挙で伸び、AIやデータセンターの開発規制が強まるとの警戒が広がり、半導体指数が12%超下げました（フィスコ）。韓国株の大幅安と、追い証による売りも指摘されています。

前日の東京は事情が違いました。日経平均が1.79%下げても、TOPIXは1.16%上げ、プライムの7割超の銘柄が上げていました。ただ、その数字はNY市場の急落の前のものです。AI関連以外にも広がったNYの売りのあと、この日は日経平均とTOPIXの下げ率の差がなくなりました。

それまで何が株価に織り込まれていたかは、次の数字から一部が見えます。6月25日の最高値のときのPER（株価収益率。株価が1株利益の何倍かを示します）は18.45倍で、それが14.68倍まで下がりました。ただ、データセンターの建設が続く期待がどれだけ織り込まれていたか、どこまでが規制への警戒で、どこまでが追い証の売りなのかは、報道からは確かめられません。

市場の反応

最高値から見ると、日経平均は6月25日の72,366.34円から20.63%下げました。PBRは1.96倍から1.69倍に下がり、配当利回りは1.44%から2.05%に上がりました（PERも含めて日経の公表値、kabu.tagu-blog経由）。CNBCは、最高値から20%超の下げを弱気相場入りと伝えています。

下げ幅と下落率では、見え方が違います。5.96%は過去の下落率の上位20位に入りません（1位は1987年の14.90%、2位は2024年の12.40%）。指数の水準が高いので、今の1%は約610円で、1987年の約260円の2倍以上です。一方、5.96%は2026年で最大の下落率でした。

アジアでも売りが続きました。韓国のKOSPIは5,059.69で引け、前日比で約6%安です（計算）。台湾の加権指数は4.51%安で、一時は9%安まで下げて弱気相場に入ったと伝えられました。台湾の金融監督委員会は引け後、11/9から借りた株の日中の空売りを過去30日の平均出来高の3%まで（これまでは30%）に制限し、空売りの最低証拠金率を90%から130%に上げると発表しました。ブルームバーグのデータによると、海外投資家は今四半期に台湾株を450億ドル超売っています。

NY市場が閉まったあと、日経先物は58,145円です。東京の終値を約710円上回る水準です（計算）。

次に見るところ

  • 11/9(月)の東京市場の寄り付き（日経先物は58,145円）
  • 11/9からの台湾の空売り規制の開始
  • 11/10(火) 8:50の日銀「主な意見」

そのほかのニュース

半導体指数は4.21%反発、ナスダック総合は1.09%高　NYダウは0.46%安で、等加重のRSPも0.38%安（11/6(金) NY引け）

ナスダック総合は1.09%高の24,579.42、S&P500は0.31%高の7,376.86、NYダウは237.33ドル（0.46%）安の51,285.73ドルでした。半導体指数は4.21%高の9,390.25で、前日の12.25%安の3割ほどを取り戻しました（計算）。CNBCは、急落後の半導体株を押し目買いした投資家がいたと伝えています。AMD（AMD）は11.04%高、インテル（INTC）は7.71%高、エヌビディア（NVDA）は2.78%高の186.64ドルで、前日の9.26%安には届いていません。VIXは25.64に下げました。

💡つまり？ 反発したのは半導体を中心とするハイテクで、広がってはいません。ハイテクのXLKは1.45%高でも、全銘柄を同じ重さで見るRSPは0.38%安、生活必需品のXLPは1.28%安でした。週間では半導体指数が12.15%安、XLKが8.23%安の一方、一般消費財のXLYは1.91%高、金融のXLFは1.15%高です。バンク・オブ・アメリカのワムシ・モハン氏は、AI関連のハードウェア株の下げは利益予想の下方修正ではなく評価倍率の低下から来ていると指摘しました。キャピタル・エコノミクスのビッキー・レッドウッド氏は、AIの収入の伸びへの確信が弱まったと述べており、見方は分かれます。

原油は週間で約13.2%安、2022年以来の下げ　ブレント98.32ドル、WTI90.83ドル　合意はまだなく、攻撃も続く（11/6(金) NY原油の清算）

この日の清算値は、ブレントが0.03%高の98.32ドル、WTIが0.3%高の90.83ドルで、ほぼ横ばいでした。週間では期近の先物が約13.2%下げ、2022年以来の大きな下げになりました（ブルームバーグ）。エネルギー株のXLEは週間で12.00%安です。

💡つまり？ それまでの価格には、戦争の長期化と供給の細りへの警戒が織り込まれていました。今週それを崩したのは、米国とイランが戦争の終結に向けて前進しているとの報道と、サウジアラビアとUAEが出荷を戦争前の水準に戻したことです（ブルームバーグ）。一方、合意は署名されておらず、ホルムズ海峡では船への攻撃が続いています。ラピダン・エナジーのボブ・マクナリー氏は戦闘再開の確率を80%と見ており、警戒する見方は残っています。

マイクロソフト、オラクルからのAI計算能力の借り入れを終了へとブルームバーグ　オラクルは反論し0.82%高で引け（11/6(金) 13:05 ET時点でオラクル2%安）

ブルームバーグは関係者の話として、マイクロソフト（MSFT）が2023年に結んだオラクル（ORCL）からのAI計算能力の賃借契約を更新せず、ここ数か月で順次止めていると報じました。もとはAIを組み込んだBing向けの契約で、古い世代のエヌビディアの半導体を使っていたということです。オラクルは、更新時期を迎えた計算能力にはより高い価格で買い手がついたと反論しました。オラクルは13:05 ET時点で2%安でしたが0.82%高の116.10ドルで引け、マイクロソフトは0.99%安の530.61ドルです。

💡つまり？ 借り手が1社減った話ですが、オラクルの説明どおりなら、計算能力そのものの需要が減ったことにはなりません。どちらが実態に近いかは、契約の金額が明らかにされていないため、この報道からは確かめられません。株価は13:05 ET時点の2%安から上げに転じて引けました。

ミシガン大の消費者心理は51.0で予想を上回る　大きな株式資産を持つ層は5%低下、「AIバブル」への不安も（11/6(金) 10:00 ET）

ミシガン大学消費者態度指数の11月速報は51.0で、前月から6.3%上がり、予想の47.5を上回りました。1年先の予想インフレ率は0.4ポイント低下の4.3%、5年先は3.4%です。調査責任者のジョアン・シュー氏によると、株式の保有額が最も大きい層では心理が5%下がり、消費者の回答にはAIバブルへの不安の高まりが表れています（Yahoo Finance）。

💡つまり？ 全体の指数は上がったのに、株をいちばん多く持つ層では下がった、という組み合わせです。この数字に確認できた市場の反応はありません。

10月の雇用統計は16万5,000人増、予想の6万5,000人を大きく上回る　失業率は4.1%、12月の利上げの確率は78%に（11/6(金) 8:30 ET）

非農業部門雇用者数は16万5,000人増でした。ロイター調査の予想は6万5,000人増です。8月と9月は合わせて8万4,000人上方修正され、失業率は4.1%（ロイターによると9月は4.2%）、平均時給は前月比0.4%増、前年比3.1%増でした。ロイターによると、12月の利上げの確率は発表前の70%から78%に上がりました。9:45 ET頃の時点で2年債利回りは6bp高の4.52%、10年債利回りは3bp高の4.87%です。

💡つまり？ 人数は予想を10万人上回り、過去12か月の平均の4万8,000人増も大きく超えました。プリンシパルのシーマ・シャー氏は、景気減速の心配に強く反論する内容だと評価しています。ただ弱い数字もあり、経済的な理由でパートタイムで働く人は33万9,000人増え、より広い失業率のU-6は7.6%から7.9%に上がりました（MBA）。テミス・トレーディングのジョー・サルッツィ氏は、雇用統計だけで利上げするとは限らないとしています。11月分は12/4に発表され、12月8〜9日のFOMCの前にもう1回出ます。

トランプ大統領「AI整備に100%賛成」と投稿、株安は民主党のせいと主張　テキサスの次期知事は新たな法律ができるまで建設を止めると発言（11/6(金) 7:00 ET過ぎ）

トランプ大統領は11/6の7時過ぎ（ET）にTruth Socialで、データセンターを歓迎する州と協力すると投稿し、反対する指導者を愚かだと批判しました。CNBCによると、AIの整備には100%賛成だとしています。テキサス州の次期知事ジーナ・イノホサ氏はCNNで、州民を守る法律ができるまでデータセンターの建設を止める必要があると述べました。就任は1月です。CBSニュースは、データセンターを制限する住民投票が40件超で可決されたと伝えました（調査会社レッドバッド・コンサルティング）。

💡つまり？ 大統領が賛成していても、次期知事や住民投票のように、州や地元で止める動きが出ているという組み合わせです。どこまで遅れるかの見方は割れていて、バークレイズのドミニク・トゥブラン氏は建設を止めるより費用を上げるとみています。ヨークビル・アイブスのダン・アイブス氏は、大手ハイテクの設備投資の伸びのピークを2028〜29年から2027年に早めました。投稿と株価の動きを結びつける報道は確認できていません。

決算と見通しで明暗　エアビーアンドビー11.67%高、Jフロッグ35.33%高、アクソン18.18%安、ドラフトキングス21.30%安（11/5(木) 引け後〜11/6(金) 寄り付き前）

エアビーアンドビー（ABNB）は10〜12月期の売上高見通しが32.2億〜32.8億ドル（予想の中央値31.6億ドル）で、120億ドルの自社株買いも承認し、11.67%高の189.99ドルでした。クラウドフレア（NET）は次の四半期の売上高を8.45億〜8.46億ドル（予想7.98億ドル）と見込み、時間外で約18%高でしたが、終値は9.91%高です。アクソン（AXON）は通期の売上高見通しを約36.1億〜36.3億ドルに下げました。連邦政府のドローン配備の遅れ約1.3億ドルを理由に挙げ、スカイディオへの12億ドルの追加投資も発表しています。マイクロチップ・テクノロジー（MCHP）は次の四半期の売上高見通しが15.73億〜16.38億ドル（予想16.3億ドル）で10.02%安でした。

💡つまり？ 発表直後の動きと終値が大きく違った会社があります。クラウドフレアは時間外の約18%高から9.91%高に縮み、理由は確認できていません。アクソンは寄り付き前の約9%安から18.18%安まで広がりました。アイレン（IREN）は、2026年に見込んでいた年40億ドル超の継続収入が2027年1月以降に遅れるのに20.02%高で、前日は通常取引で16.95%安でした。遅れが伝えられても上げた理由は確認できていません。

アンソロピックのIPO、投資家から評価額の引き下げを求める声と報道　説明会の開始に疑問も、会社はコメントせず（11/5(木) 夜〜11/6(金)）

24/7 Wall St.（アメリカの金融ニュースサイト）によると、IPOで買う予定の大口投資家3人が、約1.5兆ドルの評価額は下げる必要があると話しました。Yahoo Financeは、ブルームバーグとウォール・ストリート・ジャーナルの報道として、投資家の見る評価額が1兆〜1.3兆ドルで、先月の約2兆ドルから下がったと伝えました。いずれも名前を出していない投資家の話です。アンソロピック（非上場）はコメントを控え、延期を発表してもいません。

💡つまり？ 評価額の数字は投資家の話で、会社が示した価格ではありません。11/2の訂正S-1（上場の届出書）でも公開価格の範囲と株数は空欄のままです。実際の水準と日程は、範囲を示す届出書が出れば確かめられます。

個別株のニュースのうち、相場全体への影響が小さかったものは、マーケットリアル本編に載せています。

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今日の用語：追い証（マージンコール）

信用取引や先物で損失が膨らみ、差し入れた証拠金が必要な水準を割ったときに、追加の入金を求められることです。払えなければ持ち高を強制的に減らされるので、下げがさらに売りを呼ぶことがあります。今日の記事では、日経平均が3,643円下げた日の売りの一つとして指摘されました。ただ、どれだけの売りが追い証によるものかの数字は確認できていません。

本日のニュースに一言

昨日の記事で、日経平均とTOPIXの差が東京の引けでどうなるかを確かめたいとお話ししました。答えは、差がなくなった、でした。11/5は日経平均が1.79%安でもTOPIXは1.16%高で、東証プライムの7割超が上げていました。それが11/6は日経平均が5.96%安、TOPIXが5.90%安で、プライムの値下がりは98.1%です。11/5の下げはAI・半導体株などの一部の銘柄に偏っていましたが、11/6はほとんどの銘柄が下げたんです。ただ、全部を同じ理由でまとめるのは違うと思います。食料品の10.02%安には、ロシアの大統領令で19.31%下げたJT（2914）が入っていて、これはAIとは別の材料です。11/9に東京が開くとき、日経平均とTOPIXの差がまた開くのかを見たいと思います。

今日のゲスト：早乙女理沙さん

東京が過去3番目の下げ幅で、33業種すべてが下げた1日でした。日本株のことなら早乙女さんに聞きたいと思って、お呼びしました！

早乙女です！大きな下げの日こそ、数字をひとつずつ見ていきましょう。

最近の相場に思うこと

私が今いちばん見ているのは、下げを一部の銘柄だけでは説明できなくなったことです。11/5までは説明できました。アドバンテスト（6857）、東京エレクトロン（8035）、ソフトバンクグループ（9984）の3銘柄だけで日経平均を約1,800円押し下げた日に、TOPIXは上げていたわけです。10月に私はこのコーナーで、裾野の広がりに日本の底力を見ると話しました。11/5もプライムの7割超が上げましたが、その裾野が翌日には売られました。11/6は寄与の大きい5銘柄を足しても下げ幅の約35%で、残りはそれ以外の銘柄の下げです。

今がいつもと比べてどうかは、物差しで答えが変わります。下げ幅は過去3番目ですが、率の5.96%は過去の上位20位に入っていません。指数の水準が高い分、1%の円の幅が大きくなっているからです。それでも最高値からは20.63%下げていて、弱気相場と呼ばれる深さです。

PERは18.45倍から14.68倍まで下がりました。ただ、私はこれをすぐ割安とは呼びません。過去の平均と比べられる数字が今回の材料には無いですし、PERは利益の予想が下がれば上がります。報道が挙げた売りの理由は米国株の急落と規制への警戒、それに追い証で、JTの件を除くと、日本企業の業績の悪化は挙げられていませんでした。私はそこに日本株の底堅さを見たくなる立場ですが、それと今回の下げの大きさは分けて考えます。誰が売ったのかも、今回の材料からは確かめられません。次に確かめたいのは、11/9の寄り付きで売りがどの業種に残るのかです。

最近恥ずかしかったこと

部下をよく連れて行く行きつけの居酒屋が、改装で10月いっぱい休みだったんです。11月に入ったので、再開のお祝いだと部下たちの先頭を歩いて行ったら、シャッターが下りていて、貼り紙に「再開は11月10日」とありました。日にちを確かめもせずに「開いてるに決まってるっちゃ」と言っていたので、部下の顔が見られませんでした。結局、休みの間に見つけた仙台出身の店主さんの店に流れて、牛タンでごまかしました。

投資めがねです。早乙女さん、部下の皆さんの「店選びは外れがない」という評判は、あのお店の牛タンが守ってくれましたね（笑）。桃井さん、早乙女さん、ありがとうございました！

また来週、お会いしましょう。投資めがねでした！

次回チェックポイント

  • 11/9(月)の東京市場の寄り付き（日経先物は58,145円）と、台湾の空売り規制の開始
  • アンソロピックが公開価格の範囲を示した届出書を出すか
  • 11/10(火)の米10月CPI、同日8:50の日銀「主な意見」、11/13(金)の米10月PPI
  • イランが仲介国カタールの提案にどう答えるか
  • 12/4の11月の雇用統計と、12月8〜9日のFOMC

出典

※ 登場人物は全員、架空のキャラクターです。実在の人物・団体とは関係ありません。紹介文や発言は、投資の助言ではありません。

本ページは情報提供を目的としており、投資助言ではありません。市場の値動きは執筆時点のものであり、その後変動する場合があります。投資判断はご自身の責任で行ってください。

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